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白姐急旋风

过去一年未能让投资者获利 FAANG股票正逐渐“失

  FAANG股票正在失去魅力,这些股票是脸书、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌母公司Alphabet Inc。过去12个月期间,持有FAANG股票的投资者基本未能获利。这也使美国股市本轮长牛失去了最大推动力之一。

  除Alphabet外,其他四只股票都在去年见顶,而且在去年秋天一波残酷跌势中抹去巨额市值后,这些股票仍然远低于各自的纪录高点。FAANG的总市值在2018年8月膨胀至3.7万亿美元,如今已蒸发近4150亿美元。

  尽管今年上半年大幅反弹,这些股票仍难以收复各自高点,这种走势也与标普500指数和其他主要指数一致。

  标普500指数虽然较去年12月上涨了15%,但与2018年年中水平基本持平。分析师和投资者表示,美国股市能否大涨取决于FAANG是否参与其中或者新一批领涨股出现。

  分析师称,FAANG总计占标普500指数市值的近20%,这使得它们对美股走向具有相当大的影响力。FAANG为本轮持续十年的牛市提供了许多助力,在去年之前,大部分时间都是大型资产管理公司最热衷的交易。

  但美国银行(Bank of America)的月度基金经理调查显示,这类交易已经在失去光环,投资者已经转向其他投资,抓住美元走强以及最近美国国债上涨的机会。

  这种变化也表明投资者对这五家公司态度的大转变。长期以来这些股票一直被视为科技股中的宠儿。几年来投资者一直在稳步买入这些股票,押注这些公司巨大的增长潜力及其在各自行业的主导地位。

  但一些投资者称这些前景不再理所当然,他们正在重新评估这些公司的展望,并将这些公司视为独立的个体而非步调一致的集合体。投资者不再把这些公司视为灵活的新秀,有着看似无限的扩张潜力,而是越发重视这些公司增长的放缓、成本的上升以及政府加强监管的可能性。

  一些投资者正在削减相关头寸,放弃这些熟悉的名字转而向其他领域寻找高额回报。

  美银美林编制的基金持仓数据显示,最近几个月共同基金削减了对Facebook、亚马逊、Netflix和Alphabet的头寸,对这些股票的持仓水平创出2016年触及高位以来的最低水平之一。

  根据高盛(Goldman Sachs)的基金持股数据,目前Facebook、亚马逊、苹果公司和Netflix都在共同基金相对于基准水平而言的最大低配股之列,只有Alphabet股票对许多基金经理来说仍是超配对象。

  高盛旗下Technology Opportunities Fund联席投资组合经理戴恩(Brook Dane)表示,过去一年,FAANG基本上没有很出色的表现。该基金已减持Facebook股票,并继续低配苹果股票。他指出,这些公司每一家都出现了各种各样的问题,投资者不得不重新评估利润率和增长率。

  其他一些分析师看淡FAANG股票的影响力,认为美国股市经历过几次领涨股转变的时期,但仍不断创出了新高。1990年代末,微软公司、英特尔公司、思科系统公司和甲骨文公司的市值之和曾一度占标普500指数总市值的近14%,那时分析师们将这四家公司称为“四骑士”。这几只股票最终停止了集体攀升步伐,但标普500指数此后仍创下了新高。

  Synovus Trust Co.专注于科技股的高级投资组合经理摩根(Dan Morgan)称,市场出现过很多次这种交投兴趣集中于少数个股的情况。摩根补充说,1970年代初,包括可口可乐公司和吉列公司在内的“漂亮50”热门股票曾集体大涨,后来在1973-74年的熊市中下跌。摩根表示,当交投兴趣如此集中时,真正的问题就要来了。

  尽管Facebook最近表现抢眼,但它曾是首批受到重创的大型科技股之一。去年有爆料称这家社交网络巨头与现已停业的Cambridge Analytica不当共享用户数据,其股价在2018年像过山车一样剧烈震荡,市值由此蒸发四分之一。

  今年Facebook股价已经有所回升,年初迄今累计上涨38%,部分得益于强劲的利润。但截至周一收盘,该公司股价较上年同期仅上涨3.3%,而较2018年7月创出的217.50美元高点下跌21%。

  戴恩称,虽然高盛削减了对Facebook的敞口,但在Alphabet公布了自2015年以来最慢的收入增长后,高盛的科技基金却于今年早些时候增持了该股,并预测该股最终将迎来反弹。虽然FAANG的其他大部分股票6月底以来都出现下跌,但Alphabet在第二季度实现了更佳利润后股价上涨了8.2%。

  除此之外,戴恩称,他认为科技领域最大的机遇在于软件。目前高盛基金持有ServiceNow Inc.和Atlassian Corp.的头寸,前者是一家软件公司,主要帮助客户公司建立灵活的服务工作流程;后者是一家在美国上市的澳大利亚公司,负责向软件开发者提供工具。这两家公司股价比去年8月都至少上涨了50%。

  在FAANG的其他股票中,Netflix自6月底以来下跌了20%,与去年夏天相比下跌了18%,此前这家视频流媒体公司的美国用户数量出现了近10年来的首次下降。当前,投资者正在考虑Netflix与几家正推出自己流媒体服务的重要对手展开竞争的能力,这些对手包括华特迪士尼公司和美国电话电报公司。

  与此同时,亚马逊在7月份未能延续季度利润连创纪录的势头,由于成本上升而未能达到分析师的预期。尽管今年迄今股价上涨了18%,但与去年8月相比,其股价下跌了7.2%,落后于Target Corp. (TGT)和Dollar General Corp. (DG)等几家零售商的表现。

  投资者继续重新评估苹果公司的前景。Wedbush分析师艾夫斯(Daniel Ives)说,传统上,投资者喜欢苹果公司每年稳步推出新的手机、平板电脑和配件产品,但焦点已经转移到该公司的服务业务上,“这是公司估值的关键”。尽管iPhone的季度销量再度疲软,但服务业务帮助苹果公司在上个月超过了分析师的盈利预期。自6月底以来,该公司股价上涨了4.3%,但较去年10月的峰值下跌了12%。

  高盛的戴恩称,如今这些公司的基本面因素对其股票的影响要大得多;市场开始更多地区别对待,不再是单向买入FAANG,这是健康现象。

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